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本記事の表題は、三橋貴明著『国民を豊かにする令和の政策大転換』の第3章『MMTの勃興』の一節の表題である。
本記事では、「政府の国債発行が新たな銀行預金を生み出す構図」を、図示によって説明する。
この図示では、政府、中央銀行、市中銀行、企業のそれぞれの債権と債務と、日銀当座預金と銀行預金の発生を明示する。
以下の図は、「【議員連盟】日本の未来を考える勉強会」で公開されている三橋の資料（MMTポリティクス ～現代貨幣理論と日本経済～）のp9である。
『国民を～』の第3章『MMTの勃興』でも使われている。
初めて読んだ時は、文章を読んでもこの図を見ても、素直に飲み込めなかった。
図の①から⑤の内容は、『政府の国債発行が～』の節に書かれている。その内容は、
- 政府の国債発行により、市中銀行の日銀当座預金が政府の日銀当座預金になる。
- 企業の生産活動に対し、政府は、日銀当座預金を担保とした政府小切手で支払う。
- 企業は、政府小切手を市中銀行で換金する（銀行預金発生）。
- 企業は、銀行預金により、取引先企業への支払いや社員への給与支払いを行う。
- 市中銀行は、小切手を日本銀行に持ち込み、日銀当座預金が発生する。
専門家の方々には、上の図と①から⑤の文章の説明で十分なのだろうが、非専門家の自分には素直に理解できなかった。
現在の自分の理解では、⑤まで行くと①につながり、繰り返しが可能な過程である事は分かる。
ただ、この図では市中銀行は２つあり、一見してお金（日銀当座預金と銀行預金）の流れも閉じていない。
そのため、初見では素直に飲み込めない。
今回の図示の動機は、この①から⑤のやり取りを理解する事である。
全く経済学の知識はないが、スジは通ったと思う。
次の図は私が作成したもので、債務と債権を明確にして、上記の①から⑤のやり取りの累積結果を示している。
番号付けされた債務と債権は対になっている。
上の図からは、日銀当座預金世界の政府の債務（赤字）は、中央銀行と市中銀行の債務と債権を介して、銀行預金世界の国民の債権（黒字）に連鎖している事が分かる。
政府と市中銀行を結ぶ破線は、「中央銀行預金（日銀当座預金）の世界」と「流通貨幣の世界」を分ける境界である。
中央銀行は、市中銀行の口座に売却額を書き込む（日銀当座預金の発生）。
この時、国債の売買によって債権零は中央銀行に移動する。
このやり取りによって、企業は小切手（債権③）を持ち、政府は債務③を持つ。
では、①から⑤の過程を追っていこう。
図示の概要
登場する団体は、政府、中央銀行、市中銀行、企業である。
『国民を～』を読み返すと、「越えられない壁」は言いすぎに思うが、まぁこのままで。
二種類の貨幣は境界によって隔てられているが、国債（政府の借用証書）はこの境界線を越境可能であるため、債務と債権の対が二つの世界をつないでいる。
-1, 前提の前提
『政府の国債発行が～』では、箇条書き①から⑤が貨幣の発行過程を説明している。
これらの過程の前提を「０」、前提の前提を「-1」と番号付けした。
前提の前提として、市中銀行は国債を持ち（債権零）、政府は債務を持つ（債務零）。
0. 前提
市中銀行は、保持する国債を中央銀行（日銀）に売却する。
日銀当座預金の発生によって、市中銀行は債権①を持ち、中央銀行は債務①を持つ。
1. 政府と市中銀行の国債売買
この段階では、政府が国債（借用証書）を発行し市中銀行が購入する事によって、中央銀行の口座間のやり取りが発生し、「市中銀行の預金」が「政府の預金」となる。
国債の売買によって、市中銀行は債権②を、政府は債務②を持つ。
2. 政府事業と小切手による支払い
次に、政府の依頼によって企業が生産活動を行うと、政府はその代金を小切手によって支払う。
この小切手の担保となるのが、中央銀行にある「政府の預金」である。
3. 市中銀行での換金
企業は、この小切手を市中銀行で換金し、市中銀行の口座に預金が発生する。
この換金によって、市中銀行は債権③を持つ。
そして企業が市中銀行に預金を持った事で、企業は債権④を持ち、市中銀行は債務④を持つ。
4. 銀行預金からの貨幣流通
企業は、この市中銀行の口座から、取引企業への支払いや社員への給与支払いを行う。
ここでは口座間取引によって、社員や取引企業も債権④を分け与えられる。
5. 小切手の売却
市中銀行はこの小切手を中央銀行に売却し、中央銀行の口座に預金が加えられる。
このやりとりは前提０における国債の売却と同様で、この5aのパネルは0aのコピーである。
この小切手の売却により中央銀行が債権③を持ち、そして「市中銀行の預金」の発生により市中銀行は債権⑤を持ち、中央銀行は債務⑤を持つ。
ここで日銀当座預金に「市中銀行の預金」が発生した事により、この過程⑤が過程①につながり、この貨幣流通過程を再度繰り返す事ができる。
少し分かりやすくするために、中央銀行の「政府の預金」を「市中銀行の預金」に戻してまとめよう（債権②と債務②は消滅）。
ここに至って、「日銀当座預金世界の政府の赤字は、流通貨幣世界の国民の黒字」という状態が明確になった。
企業は市中銀行に預金を持ち、市中銀行は中央銀行に預金を持つ。
結論として、日銀当座預金世界の政府の債務（赤字）と流通貨幣世界の国民の債権（黒字）は、中央銀行と市中銀行の債権と債務の橋渡しによって連鎖している。
「政府が国債（借用証書）を発行すると、銀行預金として国民が貨幣を持つ」、この貨幣の流通経路は、「国債発行により国民の預金を奪う」という主流経済学派、国債発行を渋る緊縮財政派と真逆の考えである。
現代貨幣理論の考え方が日本国民に浸透して、日本政府が緊縮財政から方針転換する事を強く願う。
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